Российская экономика должна больше, чем зарабатывает на продаже товаров за рубеж

Показатели внешнедолговой устойчивости российской экономики заметно просели в 2020 году на фоне обвала цен на нефть и газ.

Хотя общее бремя внешнего долга сократилось с начала года на 30 млрд долларов, до 461 млрд долларов на 1 октября, его обслуживание стало куда сложнее для государства, банков и корпораций из-за резкого сокращения притока иностранной валюты в страну.

На 1 июля платежи по внешним займам «съедали» 28% всех валютных поступлений в Россию, сообщил ЦБ в оперативной оценке в понедельник.

По сравнению с докризисным мартом этот показатель подскочил на 5 процентных пунктов, или рекордно с 2016 года, а его текущее значение вышло за пределы критического порога Международного валютного фонда.


По методологии МВФ, цифра выше 25% сигнализирует о «высокой степени риска» для внешнедолговой устойчивости, отмечает центробанк.

Ухудшились и другие метрики, которые использует фонд. Соотношение внешнего долга к ВВП выросло с 27% до 30% (максимум за 2 года), а к экспортным доходам - с 97% до 112%. Иными словами, российская экономика должна больше, чем зарабатывает на продаже товаров за рубеж.

Эти показатели, впрочем, согласно нормативам фонда, остаются в зоне «низкого риска».

Обеспеченность платежей по долгу резервами ЦБ упала - с 515% до 469%, однако держится вблизи рекордных для России значений: так, например, в начале 2014-го резервы покрывали 214% годовых выплат, а 2018-м - около 300%. Рекордно уровня внешний долг РФ достигал летом 2014 года - 733 млрд долларов. С этой отметки началось его стремительное сокращение после того, как Запад ввел санкций против крупнейших компаний и госбанков, запретив им рефинансировать накопленные займы. За 6 лет банки были вынуждены вернуть 130 млрд долларов долга, снизив его общий размер до минимума с 2006 года - 71 млрд долларов на 1 июля.

Корпорации активно гасили займы в 2014-19 гг, отдав внешним кредиторам 140 млрд долларов. Зимой 2019-го корпоративный долг стабилизировался около 310 млрд долларов, после чего снова начал расти и к началу кризиса достиг 330 млрд долларов.

Де-факто рынки капитала снова приоткрылись для крупного бизнеса: уровень рефинансирования корпоративного долга достигал 104%, указывает ведущий эксперт Центра развития ВШЭ Сергей Пухов.

«В условиях глобального кризиса доступность внешних займов для российских компаний и банков в значительной степени будет зависеть от способности российской экономики быстро восстановиться после снятия всех ограничений», - добавляет он.

За январь-декабрь, по данным ЦБ, внешний долг России сократился - на 30 млрд долларов, в том числе на 20 млрд - за третий квартал. Впрочем, эта сумма почти полностью представляет из себя не реальное погашение обязательств, а их переоценку из-за девальвации рубля.

Так, например, корпоративный долг в июле-сентябре снизился на 17 млрд долларов, из которых лишь 11 млрд были фактически возвращены кредиторам, а 7 млрд - «сжег» обвал курса, отмечает главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. Около половины всего внешнего долга номинировано в российских рублях, объясняет он: соответственно, скачок доллара и евро обесценивает эти инвестиции в пересчете на твердую валюту.